3月末，胡润研究院发布《2024家大业大酒·胡润全球富豪榜》。这是胡润研究院连续第13年发布“全球富豪榜”。据悉，财富计算的截止日期为2024年1月15日，该富豪榜共有来自73个国家、2435家公司的3279位十亿美元企业家上榜，其中我国养猪业相关企业有14人上榜，合计财富5260亿元。　　中国有814位十亿美元企业家上榜，位居世界第一。这814位十亿美元企业家总财富近19万亿元人民币，其中241位的财富比去年增长，还有55位是新面孔，新面孔数量居全球第三。　　从全球农牧企业上榜名单来看，正大集团谢国民以1800亿元排名第一，其中正大集团总共有8人上榜，上榜人数排在全球农牧榜企业第一位，嘉吉以7人上榜数排名第二，海大集团以3人上榜排名第三。　　再看中国，农牧领域上榜的中国富豪们共有14位，他们分别是秦英林与钱瑛夫妇、刘永行、刘汉元与管亚梅夫妇、刘永好、薛华、温鹏程、邵根伙、许英灼、傅光明、程立力与沈静夫妇、何祖训、万隆与王梅香夫妇、谭莉莉、王德根与张强夫妇，上述14人财富合计达到5260亿元。　　具体来看，其中，秦英林、钱瑛夫妇财富为1350亿元，排名第92，虽然下降了33位，但仍为农牧业首富；排名第二的是拥有1300亿元财富东方希望刘永行，财富仅比秦英林夫妇低50亿元；排在第三名的是并列的通威刘汉元和管亚梅夫妇以及新希望的刘永好，财富均为790亿元。　　从财富变化情况来看，受到行情等相关因素影响，大部分养猪企业负责人财富都出现一定缩水，排名也出现下降。其中秦英林与钱瑛夫妇、刘永行、刘汉元与管亚梅夫妇三大巨头财富缩水了200亿以上，刘永好也缩水了160亿元；从排名情况来看，下降幅度排在前三的分别是海大的许英灼、谭莉莉、圣农的傅光明，降幅都在800名以上。　　不过，财富值均为95亿元的双汇的万隆与王梅香夫妇和神农集团何祖训财富分别增长了20亿和15亿，排名也分别上浮了47名和201名，尤其值得一提的是，德康农牧的王德根和张强成为新晋之星。

　　春风吹拂，万物生机盎然，仍在瑟瑟发抖的众多养猪企业也感受到了复苏的希望和力量。　　截至2024年1月，国内能繁母猪存栏数已降至4067万头，步入此前3700万头-4100万头的正常保有量区间，猪周期磨底接近尾声，预示着本轮调整长达三年的养殖行业即将迎来反转。而聪明的投资者已提前介入，近期股票、期货市场上养殖板块量价齐升，成为亮丽的投资风景线。　　对于养殖企业来说，2023年无疑是艰难的一年，猪价持续磨底令全行业喘不过来气。但期货市场坚守服务实体经济初心使命，在价格下行周期不断稳健优化风控措施，稳定养殖行业预期，满足产业避险需求。尤其是作为未来远期价格体现的期货价格，在生猪行业下行期间较好地反映了未来的价格预期，有效稳定了上游企业的信心和养殖积极性。　　截止目前，2024年9、11月以及2025年1月的生猪期货价格已超9元/斤。　　市场交易活跃　　2024年春季，养殖板块持续走强，生猪期货市场交易氛围活跃，期货、现货市场同步“淡季不淡”。相关机构研判，衡量后续产能供给的关键指标——能繁母猪的产能去化加速，标志着猪周期磨底正接近尾声。　　近期，A股养殖板块持续走强。3月21日，鸡产业、猪产业、生物育种等板块表现强劲，位居板块涨幅榜前列，饲料、动保等板块出现异动。其中，鸡产业、猪产业板块涨幅均超4%。个股方面，天邦食品、傲农生物、东瑞股份、湘佳股份纷纷涨停，华统股份、正虹科技、金新农、大北农、新五丰等盘中走强。　　生猪期货市场交易氛围亦日趋活跃。截至3月26日收盘，生猪期货报收于15555元/吨。2月22日以来，生猪期货主力合约整体涨幅已达8.36%；年内各合约价格更是呈现近低远高、逐月上涨的态势。　　大连商品交易所（简称“大商所”）数据显示，2024年1月，生猪期货日均持仓18.96万手、日均成交8.24万手，同比分别增长110%和152%。　　相关机构研判，能繁母猪连续去化将对推动后市生猪行情回暖趋稳起到重要作用。农业农村部相关数据显示，截至2024年1月，国内能繁母猪存栏数为4067万头，较上一期的4142万头减少了75万头，环比下滑1.81%，同比下滑6.87%，也是自2021年以来最低的存栏量。　　事实上，自2023年以来，能繁母猪存栏已连续去化。华泰证券认为，生猪供应偏多基本面不变，预计在政策引导和资金压力下，产能去化仍是未来1-2个季度的主旋律。同时，2023年下半年能繁母猪去化有所加速、生产效率提升幅度或明显收窄，今年下半年生猪供应收缩或是大概率事件，猪价值得期待。　　近日，农业农村部生猪产业监测预警专家朱增勇表示，春节后猪肉消费进入淡季，但生猪供应量也在减少，猪价呈现止跌企稳迹象。　　农业农村部数据显示，2月份全国规模猪场的中大猪存栏量环比下降1.1%，已连续三个月环比下降，预示着3、4月份生猪上市量有所减少；而从新生仔猪数量看，从去年9月份起至今年2月份也在持续减少。　　从市场表现看，相比春节后的低谷，今年2月底以来，国内猪价累计上涨幅度超10%。在传统猪肉消费的淡季，猪价却走出了超预期的表现。　　不少机构预计今年二季度生猪价格有望触底回升。东兴证券认为，近期产能将持续调减，产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点。预计今年上半年有望见到价格拐点，下半年猪价有望全面改善。　　养殖业踊跃套保　　对于养殖企业来说，2023年相当艰难，养殖端连续7个月亏损，市场悲观情绪蔓延。　　中国证券报记者梳理发现，截至3月26日，A股猪板块中，目前已有36家公司预告或已披露2023年业绩，其中27家亏损或预亏，占比75%。温氏股份巨亏63.29亿元，牧原股份、傲农生物、天邦食品、大北农预计亏损金额均超15亿元。　　记者在调研中还了解到，“降本增效”已成为2023年以来头部猪企生产经营的关键词。牧原股份作为目前国内生猪年出栏量最大的养殖企业，还制定出“一头猪还能降600元成本”的超级目标。　　不少猪企已通过寻求期货工具来缓解困境。记者了解到，2023年，规模排名前20的生猪养殖企业中，有15家参与了生猪期货交易。中粮家佳康、牧原股份、德康农牧、唐人神、巨星农牧、新希望等头部企业均积极参与生猪期货套期保值，且已成为大商所产融基地，带动更多产业链经营主体参与期货市场。　　大商所相关数据显示，2023年，生猪期货总成交量1342.9万手、日均持仓量13.0万手，单位客户持仓占比已由2021年上市初期的23%增长到2023年的54%。　　“我国已形成大型生猪产业企业积极认识并利用期货工具、中小养殖户积极参与‘保险+期货’项目的态势。部分龙头养殖企业结合自身养殖成本开展套期保值，提前锁定远期养殖利润或避免亏损进一步扩大，从而将更多的精力聚焦到降低经营成本、提高养殖效益等方面。目前，产业或深度参与，或渐进使用，或初步探索，将期货工具纳入到生产经营的日常中来，全国已有500余家生猪产业链企业申请了套期保值资格。”大商所相关业务负责人对记者表示。　　值得一提的是，大商所在价格下行周期稳定养殖预期，持续稳健优化生猪期货风控措施，有效满足了产业避险需求。例如，将生猪期货各月份合约上的单日开仓限额由之前的500手调整为1000手，分步将投机交易保证金水平由15%下调为8%，并增加组合保证金优惠，推动品种增仓扩量，提升风险承载和转移能力等。　　据了解，期货价格是未来远期价格的体现。在价格下行期间，生猪期货价格高于现货价格，反映了未来较好的价格预期，稳定了上游企业的市场信心和养殖积极性，避免了产能盲目压减。之前生猪期货没有上市时候，当价格进入下行区间时，养殖企业纷纷屠宰母猪，加速去产能，结果往往是后期供给不足又带来价格上涨，养殖企业往往“赶不上趟”。数据显示，2023年，生猪期货价格维持在15500元/吨至17500元/吨区间波动，与现货价格相比呈现“近平远高”的价格格局，平均高于现货917元/吨。在生猪价格波动较大的时段，期货价格波动幅度小于现货价格，为现货市场提供了合理预期。如7月24日-31日，基准交割地河南现货价格上涨2393元/吨、区间涨幅达16.73%；生猪期货2309合约上涨1203元/吨、区间涨幅达8.52%。　　此外，为进一步降低龙头企业参与成本，2022年起大商所陆续面向中粮家佳康、德康农牧、唐人神、牧原股份4家信用良好的龙头企业开展了降低厂库仓单注册担保品比例试点，从而有效降低了产业企业套保成本。其中，中粮家佳康结合自身生产计划和成本预算确定套期保值比例，根据市场变化及时调整套保仓位，有效管理了生猪价格波动风险。　　广大中小养殖户也踊跃参与“保险+期货”项目保障养殖收益。数据显示，2023年，全国24个省区开展了181个生猪“保险+期货”项目，保障存栏生猪211万头，覆盖中小养殖户6293户。截至2024年2月20日，已运行结束的143个项目预计赔付1.88亿元、赔付率达132%。江苏、广西、广州等地政府明确对生猪“保险+期货”继续给予资金支持；期货公司自发开展的市场化“保险+期货”项目中，大部分是生猪养殖类项目。　　进一步发挥期货功能　　不过，记者在调研中发现，目前部分企业对期货工具的认识仍有待提高，存在不敢用、不会用的情况。　　“生猪期货市场的发展受到现货市场的制约，如生猪生长周期长、养殖风险高、疫病防控难度大等因素，这些都对期货市场的平稳运行和功能有效发挥提出了更高的要求。”华泰期货总经理赵昌涛表示。　　“当前生猪期货合约流动性持续提升，随着更多产业经营主体进入，价格发现功能将发挥更大效应。”东证衍生品研究院农产品分析师吴冰心对记者说，对于生猪经营主体来说，应当及时关注生猪期货近中远月合约价格未来变化，在周期变化中既不能盲目乐观、也不能过度悲观，期现结合、科学有序调整生产经营计划。　　围绕进一步促进生猪期货功能发挥，赵昌涛提出了几点建议：一是丰富生猪风险管理工具，尽快上市生猪期权，更加精准地满足生猪产业链经营主体套期保值需求；二是持续加大对利用生猪期货市场套期保值的宣传推广力度，通过组织定期组织培训，使得大小养殖企业都能更好地了解期货市场并且愿意积极参与；三是拓展生猪期货市场的应用场景，通过开展“期货+订单”、场外期权、基差贸易等业务创新，为生猪产业链提供更精细化的风险管理服务。　　大商所相关业务负责人也表示，将积极推进生猪期权上市工作，同时持续通过产融基地“2+1”牵手工程、企业风险管理计划等市场服务品牌，不断培养养殖企业产融结合、期现结合能力，为企业开展风险管理、保障养殖利润提供“试验田”。

　　为了满足居民消费需求，除了我国自产猪肉之外，也会选择从德国、加拿大、西班牙、荷兰及美国等地进口猪肉，随着国内养殖业产能的快速恢复，近几年进口猪肉逐渐减少，2024年1-2月猪肉同期减少一半以上。　　2024年1-2月中国进口猪肉16万吨，同比减少56%　　根据海关总署进口数据显示，中国2024年1月进口猪肉9万吨，较2023年12月进口量持平；较去年同期减少13万吨，同比减幅56.70%。2月进口猪肉7万吨，较2024年1月进口量减少2万吨，环比降幅22.22%；较去年同期减少9万吨，同比降幅56.60%。2024年1-2月累计中国进口猪肉16万吨，同比去年减少56.70%。　　猪肉进口量大减，主要归咎于供需两点：其一，国内生猪市场产能恢复情况喜人，生猪供给量充足；其二，供给大增的同时需求亦持续低迷，导致国内猪价大跌，进口冻品低价绝对优势缩小。　　饲料降至1.8元/斤　　根据农业农村部数据，2023年四季度以来，玉米、豆粕、育肥猪配合料价格持续下调。2024年3月第二周，玉米下调至2.59元/公斤，豆粕下调至3.81元/公斤，育肥猪配合料下调至3.63元/公斤。　　原料价格下降带动多家饲企宣布饲料降价，对养猪业成本控制而言，是一大利好，2023年四季度以来，猪企成本不断下降也得益于原料价格下行。　　近期豆粕价格又有上调趋势，提示企业做好相应准备工作。2024年，因饲料原料下跌，猪粮比呈现上升态势，但依然在7以下。　　国家发改委：本周受清明假期提振预计猪价或震荡走高　　据国家发改委消息，截至3月27日当周，全国猪料比价为4.72，环比上涨1.51%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为135.01元。当周猪价先涨后降。周内二次育肥热度依旧偏高，市场整体供应量依旧偏紧，前半周屠宰企业收购不畅，压价难度较大，猪价上涨；后半周因高价走货不畅，养殖单位多有降价走量操作，猪价高位回落。　　本周受清明假期提振，预计猪价或震荡走高，但随着节后消费转弱，猪价仍有回落可能。　　据业内人士透露，近期涨价主要由集团企业引领，散户跟涨并不明显，华东、华北、东北等地散户涨幅在1至3毛之间，部分地区价格未见变动。尽管短期内预计还有清明备货带来的价格上涨，但随着仔猪价格持续上行及市场乐观情绪升温，生猪市场预计将呈现标猪震荡微涨、中大猪稳中偏弱的格局。　　中国农业科学院研究员朱增勇指出，价格波动主要由供给和消费需求决定，近期反弹源于供给端变化，尤其是春节后出栏量激增导致的中大猪存栏下降和市场对后市预期的提升。但他强调，下半年市场回暖尚不足以构成周期反转，需求端恢复仍需时日。　　实地调研结果显示，现货标猪价格上涨未能达到预期，供应过剩局面并未改变，能繁母猪去化进度不及预期，规模厂和集团企业今年出栏计划普遍增加，散养户数量和存栏量下降。此外，冻品库存处于高位，出库情况不佳，预计会对猪价上涨产生抑制作用。屠宰量年后也出现惯性回落，同比下降约20%。据此，有资深行业人士认为，当前猪价上涨可能已提前透支后期价格。　　与此同时，下游消费端的表现并不足以支撑生猪价格持续上行。今年3月初，新希望集团董事长刘永好指出，2023年生猪出栏量和猪肉产量均创2015年以来新高，生猪养殖规模化率超过60%，在生产效率提高的背景下，出栏量与市场需求之间的不匹配是导致猪周期低谷期延长的因素之一。加之当前消费增长乏力，供需匹配度的变化进一步拉长了猪周期。

　　自3月以来，生猪价格在传统淡季中意外反弹，单月上涨8.4%，4月1日报15.23元/公斤。市场分析指出，猪价上涨与终端需求恢复和养殖端看涨心理有关，导致压栏惜售和二次育肥现象增加。　　然而，业内专家预测，随着压栏和二次育肥产能释放，猪价可能面临回调。一季度全国能繁母猪存栏量连续8个月下滑，最新数据为4042万头，环比下降0.61%。仔猪价格从1月份的22.04元/kg上涨至3月份的45.70元/kg。　　尽管如此，当前能繁母猪存栏规模仍在正常区间范围内，市场供应相对充裕。生猪屠宰企业开工率在春节前后波动，从年前的43.87%降至4.71%，节后缓慢回升至26.86%。消费需求仍显不足，猪价后市表现主要取决于供应端，尤其是产能去化进展。　　上市猪企在本轮周期中加速扩张，规模化养殖比重不断提升。2017年至2023年，上市猪企出栏量市占率从5.57%增至20.11%。但扩张导致部分企业面临财务危机，若生猪现货价格维持在低位，或有更多企业出现现金流问题，有利于生猪去产能化。　　猪肉淡季不淡的表现显示产能去化取得进展，但猪价能否进入上升通道尚不明朗。市场对猪价后市存在分歧，主要取决于产能去化下供应波动。业内人士预计，二季度猪价可能出现震荡后反弹，产业对全年猪价持乐观态度，但需关注养殖端补栏及二次育肥节奏。投资方面，专家建议，4月至7月是猪周期布局的较好时点。投资者可关注低杠杆、偿债能力强、生产管理及成本控制能力优秀的上市猪企，以期获得超额收益。

　　正邦、傲农、天邦相继被重整/申请预重整，显示部分集团场资金链已断裂，现金流不足是本轮周期的核心驱动，产能去化主体已逐步从散户扩散至运营不佳的集团场。如果猪价继续偏弱运行，亏损状态持续，有望带动母猪产能持续去化、甚至加速。但也有专家认为，巨头暴雷对生猪产业去产能的意义可能并没有那么大，最多只是让其名下的几百万头产能换个业主而已。　　巨头暴雷对产能影响有多大　　布瑞克·农产品集购网高级分析师徐洪志称，天邦的主动暴雷，从短期看确实有助于缓解当前的市场供应压力，但从中长期看，对生猪产业去产能的意义可能并没有那么大，最多只是让其名下的几百万头产能换个业主而已。　　徐洪志称，更值得注意的是，除了已经或即将进入重整的正邦、傲农、天邦外，目前20家上市猪企中，资产负债率在70%以上的上市猪企还有京基智农、华统股份、新希望、金新农、新五丰等若干知名头部企业。　　“尽管近期猪价有所回暖，但多数企业仍未实质性盈利，现金流持续紧张，出现下一个财务暴雷的头部企业并不是小概率事件”，徐洪志分析称，毕竟只有真正出清产能，生猪市场才能摆脱供需过剩的局面，猪周期才能迎来反转，进入上行通道。　　对于天邦的重整，徐洪志称，参考正邦科技和傲农生物的情况，无论天邦食品的结局如何，公司旗下的优质资产大概率还是可以在产业中存续下去，因为天邦食品确实具备较强的重整价值。　　“在生猪养殖和屠宰等板块，已经形成完整的产业链和精细化的生产经营管理模式，其市场份额、市场声誉和品牌影响力都可圈可点，具备持续经营能力和完整的产业布局”，徐洪志分析称，就目前而言，天邦的养殖成本过高的弊端通过降本增效也是可以有效克服的。　　头部猪企能繁数据不减反增　　虽然能繁母猪母猪持续去化，但相关大型猪企能繁数据却变动幅度不大，数据为证：排名前二十的猪企2023年初为896.3万头，年末为891.13万头，仅下降约5万头，其中牧原股份、温氏股份、双胞胎和德康集团等企业能繁数据甚至不降反升。

　　3月29日，禾丰股份发布2023年年度报告。2023年，禾丰股份实现营业收入359.70亿元，同比增加9.63%；归属于上市公司股东的净利润-4.57亿元，同比减少189.13%，由盈转亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5.03亿元，同比减少196.95%。实现经营活动产生的现金流量净额9.56亿元，同比增长超3.87倍，资产负债率为49.02%，同比上升3.30个百分点。禾丰股份营业收入自2014年上市以来持续增长，年均复合增长率达到16.44%。　　禾丰股份的主要业务包括饲料及饲料原料贸易业务、生猪业务、肉禽业务，同时涉猎动物药品、养殖设备、宠物医疗等领域，2018年公司将食品业务确定为战略探索业务。　　财报显示，2023年度，禾丰股份控股企业饲料外销量430.52万吨，同比增长7.88%；其中，预混料同比增长23.54%，浓缩料同比下降1.41%，配合料同比增长7.86%。禾丰股份控参股企业合计出栏生猪116万头，其中肥猪91万头、仔猪21万头、种猪4万头。

　　4月1日，新希望在投资者问答平台透露，目前新希望仍在积极盘活闲置猪场，新希望表示如果后续猪价有望上行，也有利于推进闲置猪场的处理。与此同时，新希望在各方面生产指标都在持续优化。2023年，新希望运营场线出栏的肥猪成本逐季度下降，部分场线成本最低降至7.3元/斤。　　01　　近日，有投资者向新希望提问，经过许多数据测算，今年猪价有望在9月份突破15元/斤，目前猪价的走势就是节节高升，在当前的情况下，新希望今年是否会根据行情的好转加大出栏？同时对于闲置产能是否继续处理，以及处理进度如何？　　新希望表示，9月份可上市的生猪目前已处于育肥阶段，12月可上市的生猪目前正处在母猪怀孕阶段，公司会持续加强各环节生产管理，通过提高分娩率、窝均断奶数、育肥成活率等生产指标，提高最终的出栏量，在临近出栏一个月左右时间里也会根据实时猪价适当调整出栏节奏。闲置产能处理仍在推进中，后续上行的猪价也有助于最终合作的达成。　　02　　此外，投资者还提问道，有人说公司减产严重，项目关停不少，母猪数量也有较大下滑，是否属实？说是关停了10多个厂？今年经过预测是很好的行情年，公司是否已经无资金进行扩张？如果不属实，请做好投资者沟通交流。　　新希望表示，公司2024年猪产业主要以降成本、提质量、调结构、稳规模为主线。公司对北方区域一些近年来外部环境干扰大、成本长期较高的场线做了主动调减，尽管会带来一定出栏数的减少，但减少的都是会带来负边际贡献的批次，这部分数量的减少反而会带来整体成本的降低、盈利的提升。　　03　　投资者：当整个行业都在喊降成本的时候，一定会有许多公司无法降成本，而少部分公司降成本会有效果，公司属于哪个层次？　　新希望表示，公司2023年各方面生产指标都在持续优化。在2023年，公司运营场线出栏的肥猪成本逐季度下降，从一季度17.4元/kg下降到四季度的接近15.8元/kg，下降了1.6元/公斤，与优秀同行的差距在缩小。其中中南纵队12月成本已降到14.6-14.7元/kg。　　一些核心生产指标也持续优化。例如在父母代环节，断奶成本从一季度440多元/头降到四季度的不到340元/头，降低了100元/头，这对24年的苗种成本下降也带来了保障。分娩率Q4达到84%，较Q1有8个百分点的提升。窝断Q4在10.7头左右，较Q1增加了0.7头。PSY四季度25左右，较年初提升了3头。　　在育肥环节，育肥成活率从一季度86%增加至四季度的92%，这也对料肉比和饲料成本的下降带来帮助。料比Q4不到2.7，较年初下降了0.2。未来在断奶成本、饲料成本、死淘成本等方面仍存在一定的下降空间。

　　国家发展和改革委员会价格监测中心监测，2024年3月第4周全国猪料比价为4.72，环比上涨1.51%。　　自今年2月21日以来，生猪期货价格出现持续的反弹，1个多月涨幅接近1640元/吨。此前，由于受需求疲软影响，生猪期货价格从2万元/吨迅速滑落至1.4万元/吨，跌去将近30%的幅度。　　生猪价格继续上涨　　本周全国猪料比价为4.72，环比上涨1.51%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为135.01元。本周猪价先涨后降。周内二次育肥热度依旧偏高，市场整体供应量依旧偏紧，前半周屠宰企业收购不畅，压价难度较大，猪价上涨；后半周因高价走货不畅，养殖单位多有降价走量操作，猪价高位回落。下周受清明假期提振，预计猪价或震荡走高，但随着节后消费转弱，猪价仍有回落可能。　　一方面，生猪价格触及阶段性高点，养殖端情绪分化，集团猪企出栏压力不大，多维持正常出栏节奏，但是，社会面猪场出栏心态变动，在华东以及华中地区，社会面生猪逢高出栏增加，部分头部猪企出栏顺畅度减弱，屠企采购压力有所减轻，猪价上涨转弱。　　另一方面，消费需求跟进一般，国内屠企开工率徘徊在27.32%左右，节前，屠企订单增量不佳，由于毛白价差收窄，屠企亏损幅度较大，因此，主动增量屠宰的积极性偏弱，市场消费承接能力不足，节日利好尚未显现！　　叠加，生猪价格走高，市场虽有二育的契机，但是，二育补栏风险也逐步加大，谨慎的心态转强，最近几日，仅有南方部分地区，二育较为活跃，北方主流地区，二育观望心态转强！　　生猪期货1个多月涨幅近1640元/吨　　自今年2月21日以来，生猪期货价格出现持续的反弹，1个多月涨幅接近1640元/吨。此前，由于受需求疲软影响，生猪期货价格从2万元/吨迅速滑落至1.4万元/吨，跌去将近30%的幅度。　　在底部沉寂多年后，随着产业供给端的减少，越来越多的交易者开始预期行情拐点的到来。不过，该次反弹在价格涨至15920元/吨的高位后便戛然而止，随后连跌4个交易日。　　截至29日，生猪期货主力合约报15025元/吨，跌1.25%。　　一位生猪产业内的人士向财联社表示，上周的这波涨价主要以集团公司为主，散户为辅。散户涨价不特别明显，华东、华北、东北散户上涨幅度不明显，各有不同的上涨1到3毛，也有些地方一动不动。他预计，这波涨价即将结束。　　不过展望未来，该业内人士称，月末月初企业为清明节备货预计还有一波上涨，总体来说，随着仔猪价格的持续走高，市场看涨情绪随之高涨，普遍对于后续猪价前景抱有乐观心态。因此，在多方因素的支撑下，标猪以震荡微微走高，中大猪稳弱明显的趋势下运行。　　价格反弹主因供给变化，需求回暖仍需等待　　中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇向记者表示，价格上涨的核心元素还是供给和消费需求，但消费短期内还是比较稳定的，近期价格的反弹主要还是供给发生了变化。　　朱增勇称，首先在去年四季度后出栏量激增，特别是春节前的出栏高峰，中大猪的存栏连续三个月下降，商品猪供给过剩的局面在三月份以来得到一定缓解。其次春节以后猪价并没有出现像大家预期的深度下跌，大家对于后市的预期也开始提升，带动了二次育肥，分流了一部分出栏的标猪，供给形势得到好转。　　“但下半年更多的是一个市场的回暖，并不具备周期反转的条件。“朱增勇补充。　　在3月12日从盘锦出发经过河北山东进入江苏调研生猪产业后，一位生猪养殖行业的资深人士牛哥也得出了类似的结论。　　他分析，首先现货标猪价格上涨不及预期，供应大于需求并未改变。其次能繁母猪去化不及预期，规模厂、集团多数存在今年出栏量计划增加（15%左右不等），散养户数量和存栏环比和同比减少。　　此外，冻品库存量为近些年最高。上述人士称，冻品出库不及预期，临期品多走货不好。预计今年冻品对猪价影响很大（或抑制猪价上涨幅度）。年后屠宰量也几乎是惯性回落，同比减少20%左右。　　综上，预计市场供应大于需求并未改变，能繁母猪去化不及预期，惜售情绪和压栏拉涨叠加仔猪补栏及二育进场短期带动猪价上行。或许目前猪价上行已经透支了后期价格。

　　据农业农村部监测，4月2日“农产品批发价格200指数”为123.22，比昨天下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.43，比昨天下降0.13个点。截至2月2日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.39元/公斤环比下降0.5%。　　3月猪价淡季不淡4月行情或呈“V”型走势？　　对于后市猪价，我的钢铁网分析认为，综合来看，预计4月供需仍处激烈博弈状态，行情或呈现“涨跌涨”趋势、价格重心环比继续上行。但需关注规模场月度出栏计划调整情况、市场情绪变化及节前节后终端需求变化情况。　　量、质双增4月供给量继续环比增加　　虽集团场计划实际情况尚未出炉，但从目前市场人士反馈情况，以及参照集团场2024年全年出栏计划判断，4月集团场出栏计划将环比增加且幅度不小，同时从能繁母猪、仔猪出生量数据推演，4月尚未到供给形势反转节点，故生猪供给大背景仍为增量状态。　　同时养殖端体重普遍上升也适度增加短期供应水平，据Mysteel数据统计，截止到3月全国外三元生猪出栏均重为122.34公斤，较上月增0.55公斤，环比增幅0.45%，同比下降0.76%。虽说同比有所不如，但体重水平在3月份养殖端的集体压栏影响下，已基本接近近5年同期最高水平，这对短期本就不甚乐观的夏季猪肉消费，也有适度抑制作用。　　加之月底时值五一节前备货行情，前期二次育肥猪源或迎来阶段性出栏高峰，故4月供给量或环比增加。　　不过月中旬需求提振不足、供给压力持续释放下的行情走弱或刺激二次育肥入场，适度分流供给压力，同时市场适时出现的推涨情绪已不支持行情出现明显回落，且二次育肥恰逢其会的“抄底”入场亦对行情有较强托底作用，据市场调研情况反馈，当前二育进场比例已达35%-40%，短期仍存在较强行情回落后的二育入场预期。　　清明+五一提振需求环比增长预期较强　　从需求端来看，虽当前屠企量价表现同比去年减量约20%，但4月需求增量预期较强。月初时值清明前夕，终端备货增量预期较强，屠企宰量、白条订单或有明显增加；月上中旬无明显利好提振，节后需求惯性回落；月底时值五一备货，需求或再迎阶段性大幅增加，对行情利好。故总体4月需求端环比明显好转。　　卓创资讯预计未来一周行情或先降后涨再降。供应方面，由于近期散户惜售情绪减弱，且生猪出栏体重偏大，终端接受程度有限，猪价仍有下降风险。而月末及月初规模场出栏计划有限，或为猪价提供短暂利多支撑。需求方面，清明节前下游备货或有增加，但随着气温上升，终端需求难有改善，尤其市场大体重生猪消化速度缓慢，难以对猪价形成持续利好支撑。　　和合期货认为，未来去化仍是趋势。饲料的原材料玉米豆粕价格下跌，养殖成本下降，散户增加了压栏的信心，叠加二次育肥积极入场扰乱生猪正常出栏节奏，近期生猪标肥价差缩窄，二次育肥积极性亦有降低。现实角度来说，二次育肥更多的是改变供应节奏，并不会影响长期的供给量，因此二育造成生猪供给压力后移将会在二季度出栏，届时会加大生猪供应。需求端依然是季节性的淡季，未来五一、端午等小长假旅游人数增加或短期带动猪肉消费，但随着天气转热，居民饮食习惯的变化不利于猪肉消费。　　同花顺预计：短期供需博弈接力，市场震荡运行，但因市场猪源仍较为充足，向上空间有限。而长期来看，生猪供应拐点已经出现，随着生猪产能去化的加快，本轮猪周期进入尾声，猪价底部已然形成，后期猪价将逐步抬升。

　　3月份因看涨情绪，二次育肥及仔猪育肥热度渐起，养殖端出栏量减少，白条猪肉供应减少，支撑价格止跌反弹。4月份预计看涨情绪仍或不减，叠加理论出栏量减少，白条供应仍或小幅减少，继续支撑价格偏强运行。　　1、白条猪肉价格3月开启上涨模式　　春节过后，白条猪肉价格持续下滑，但3月过后一反跌势，白条价格震荡上行。根据卓创资讯数据监测，截止到3月27日，全国瘦肉型白条猪肉价格为19.66元/公斤，环比昨日上涨0.10元/公斤，较月初上涨9.04%，同比上涨4.26%。根据生猪及白条猪肉季节性变动来看，3月份多数时间为价格低点，价格多呈现下探走势，而今年3月份价格震荡上涨主要是一致性预期看跌预期转化成实际操作后的看涨预期。　　2、白条供应端减少支撑价格上行　　前期业者一致性看跌预期兑现，养殖端则开启二次育肥、仔猪育肥等操作。通过卓创资讯统计生猪出栏体重和收购体重可以看出，3月份整体出栏体重持续增加，带动收购体重被迫增加，截止到3月21日，生猪出栏体重为123.70公斤，较2月底增幅1.34%；收购体重为122.49公斤，较2月底增幅0.82%，收购均重增幅小于出栏。这主要是因为肥标价差（肥猪价格-标猪价格）拉大，养殖端压栏增重情绪升温，部分中猪走二次育肥渠道，这一操作截留部分可出栏适重猪源，屠宰企业收购难度增大，屠宰量下滑。截止到3月27日，全国重点样本企业日度屠宰量为15.18万头，同比下滑21.13%，白条供应随之减少，叠加屠宰端为减少亏损，多跟随原料成本抬升，甚至部分时间挺价销售，带动价格上涨。　　3、4月白条猪肉价格仍或继续偏强　　从供应端来看，根据前移10个月能繁母猪存栏量推算，4月份理论生猪出栏量或环比缩减0.94%；另外，从情绪端来看，4月份仍或存在二次育肥行为，因此屠宰端屠宰量或难有明显涨幅，白条供应或小幅减少。从需求端来看，4月份天气逐渐回暖，终端需求或恢复力度有限，另外屠宰企业目前主动入库较为谨慎，冻品库容率仍无明显上涨趋势，因此需求端或对猪肉价格无明显支撑力度。　　综上所述，3月份因养殖端因情绪支撑出栏量减少，支撑价格震荡上涨，4月份养殖端仍或延续看涨情绪，实际生猪出栏量或减少，白条供应随之减少，支撑价格继续偏强运行。